美银美林：重申中海油跑输大市评级 上调目标价至7.8元

美银美林指出，受一次性税务影响，中海油2015年每股盈利较该行及市场此前预期的0.4元人民币高，为4.5元人民币。

息税前盈利符合预期，主要因为强劲的成本控制，而期内因为公司预早重构了高风险及高成本海外资产，减值按年减少33%。末期分派亦远高于该行及市场预期。

该行基于2015年业绩，将2016及2017年盈利预测下调45%及21%，以反映预期削减现金生产成本的幅度较小，因2015年已进取地达标及未来的折旧和摊销将持续上升。但就更佳的现金流控制，将目标价由7元上调至7.8元。

该行认为公司2015年减省成本及现金流管理有惊喜，但认为在最有利的资产上减少资本开支是不可持续的做法，因会影响开采年限及对未来的现金成本有负面影响。

同时该行重申中海油「跑输大市」评级，因中海油公司近日股价已自1月低位回升28%，相信现价已反映60美元之长期油价预期，相信未来下行机会较大。