油价“糟糕”时期还未结束 加特曼发出看空警告

周一(3月28日)国际原油价格小幅震荡上行，因市场多头情绪依旧高涨，不过资深大宗商品观察家加特曼(Dennis Gartman)发出警告称：不要对油价反弹寄望过高。

美原油产量依然是限制油价反弹的关键

尽管油价在深度下跌后，上月以来持续反弹，回到了40美元/桶附近，但包括加特曼在内的投资者相信，最糟糕的情况还没有结束，尤其是在美国产量因为油价暴跌而出现波动后更是如此。

加特曼在上周的采访中表示，原油产量受到限制，但是随着油价的反弹，产量限制被突破。原油市场的过剩情况加剧，导致油价出现下滑趋势。

当前的情况下，据美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的最新数据显示，截至2016年3月25日当周美国石油活跃钻井数减少15座至372座。2015年美国石油活跃钻井数一共减少了963座，为2002年以来首次出现年度下降，同时年度降幅也达到1988年以来最大。

不过一旦油价反弹，这些油井就会立刻重启，反过来遏制价格的反弹幅度，虽然目前美国石油活跃钻井数已于2014年触及的1609座高位减少了了逾四分之三，但是在2010至2014年的五年内，美国石油活跃钻井数平均每年增加216座。

加特曼补充表示，原油市场依然处于熊市，每次创新低后价格更低，反弹后的价格峰值也比前一次更低。加特曼相信，期货溢价和持有成本开始再次扩大。原油期货溢价是指短期内交付的原油期货合约，以及未来到期的原油期货合约的差额。

在美国原油方面，加特曼认为近期的高点为42美元/桶。在这个范围内，他认为消费者将很开心的认识到，今年夏天汽油价格依然会在2美元/加仑附近。从长远来看，他认为最高油价将达到47美元/桶。这对于产油国来说是相当良好的盈利水平。

4月产油国会议对油价上涨利好有限

目前石油输出国组织(OPEC)成员国和非成员产油国将于今年4月17日齐聚卡塔尔首都多哈，就扩大冻产协议再举行一轮谈判。

根据最新的进展，在周四阿联酋和印尼确认参会后，目前已有12个产油国确定出席会议，除了伊朗和利比亚，其他OPEC成员国都确认参加。

但目前市场对产油国冻产的作用愈发怀疑，因所谓的“冻结产量”协议是在全球两大主要产油国——沙特和俄罗斯已经达到最大产能的情况下达成的。即使沙特和俄罗斯希望增产，他们也没有增产的能力了。

同时冻产协议仅仅包括冻结产量而未涉及原油出口量，俄罗斯出口垄断巨头—俄罗斯石油管道运输公司上周三向路透社确认，俄罗斯下个月的原油出口量将达到非常高的水平。

本来产量冻结协议是为了刺激油价反弹，但事实是，该协议不仅没能限制供应，产油国反而为了抵消产油国国内需求下滑的局面增加原油出口。

目前看来及时达成了冻产协议，但是产油国依然会利用协议的相关漏洞保持原油出口量，而这将对市场供应过剩带来更大的压力。

加特曼对今年4月份OPEC紧急会议所带来的短期利好不屑一顾，并依然对冻结原油产量导致油价上涨保持怀疑。

他表示，如果油价因为某种形式的会议而出现上涨的话，他将会感到很惊讶。他还认为，每个人对此都很狂热，那事实上是一件很好笑的事情。

同时，国际能源署(IEA)也在上周表示，冻产协议可能“毫无意义”。