进入波动时代 美联储加息进程应该更慢?

去年以来，全球市场大幅波动频频，全球股市、汇市、债市动荡不断，“负利率”国家也再次扩容，美联储甚至将负利率纳入了其“压力测试”的场景之中。动荡似乎成为了2016年的新常态。

在2016年冬季达沃斯期间，国际金融协会(IIF)总裁、美国财政部前副部长蒂姆·亚当斯(TimothyAdams)称：我认为全球已进入一个波动时代，美联储开始了正常化进程，这是近十年来的首次加息;欧洲央行和日本央行则将持续保持宽松政策。当前，大类资产价格逐步被重估，这代表全球市场将继续波动。

亚当斯称，我认为美联储此前对加息就十分谨慎，今后仍会如此，美联储不能忽略外部环境，以及美元走势对自身及其他经济体的影响。诚如市场所说，美联储加息进程应该更慢一些。

随着美联储进入加息周期、金融市场波动加剧、中国经济放缓，亚当斯认为当前全球增长的原动力在改变，服务业的重要性不断上升，尤其是在中国，在各项经济指标中，消费也是唯一看似健康的增长因素，而过去则多靠制造业驱动，这一转变在未来会进一步突出。

中国的确经历着经济周期性的放缓(cyclicalslowdown)，其增长动力已经和30年前的截然不同。当前，中国经济体量已经达到了11万亿美元，因此可以说现在7%的增长相当于2007年14%的增速。久而久之，经济放缓是无法避免的，中国也深谙向可持续的增长模式转型的重要性，因此我认为中国会朝着这一方向转变。

未来一周将有多位美联储决策者发表讲话，包括里奇蒙德主席莱克、亚特兰大联储主席洛克哈特，芝加哥联储主席埃文斯以及费城联储主席哈克，同时圣路易斯联储布拉德本周也将再度登台讲话。此外，中国将在今年主办G20峰会，投资者可密切关注。