再现“死猫跳”国际油价乐极生悲?

周三(3月9日)国际原油价格持续震荡，且油价反弹因供应过剩担忧加重承压受限，市场预测国际油价后市或将继续下行，但国际油价亚盘再度企稳震荡上行，但高盛警告称，原油市场不稳上涨或是“死猫跳”难以持久。

高盛分析师周二(3月8日)表示，虽然在2015年全年，通缩、政策分化及去杠杆等因素的影响，使得大宗商品价格持续下跌，但目前市场对“恢复通胀、重组、再杠杆”的看法已经造成大宗商品价格“过早”上涨，预计这种上涨不可持续。

高盛分析师Jeffrey Currie带领的研究团队称，虽然大宗商品供应的过剩所造成的价格下跌，以及大宗商品需求的大幅萎缩已于2015年告一段落，而这是市场开始重新平衡的信号;这种重新平衡的力量已经在市场上出现了新的趋势，并可能进一步持续。

但该行表示“由于市场状况的重新调整还处于初级阶段，因而这种(反弹的)趋势持续的时间越长，就会越不稳定”，同时解释了当前价格趋势不可持续的原因，并特别关注了本周的油价反弹。

周一(3月7日)由于金融市场情绪的改善提振了油价，同时有数据表明，投资者已大幅提高对油价上涨的预期，导致油价达到近三个月以来的最高水平，而布伦特原油更是已经突破40美元/桶大关。

但高盛却警告称，本轮油价反弹虽期盼已久，但不值得过度乐观;相反，油价还会在低点徘徊一段时间，直到原油的供给和需求状况开始重新调整：当前原油的产量仍维持在高位，但需求却未同步上升。

该行表示：“低迷的价格会保持对能源业的压力，从而有利于该行业完成供求关系的调整，否则，油价的反弹最终就会‘弄巧成拙’，就像2015年春的短暂反弹那样。

虽然我们仍旧认为，原油供求状况2016年内有望重新平衡，而到年底甚至会出现供应不足，但供应不足若仅仅是出现苗头，并不足以预示牛市的持续到来。”

该行进一步指出，只有出现实际供应不足，油价才会持续反弹;但即使今年1至2月期间油价低迷带来的市场行为转变(卖出变为买进)能够持续下去，油价反弹也还要等待数月之久。

因此在实际供应不足出现之前，任何油价的反弹都只是“昙花一现”：反弹会增加产量，从而破坏供给的短缺——就在2015年下半年，市场一直预计供给短缺会重新平衡油市。

目前，原油市场情形未定，且油价反弹空间受限，市场利空基本面爆发，而晚间EIA库存再度来袭，建议投资应谨慎为主，采取区间操作的方式来降低市场风险。