GDP增幅超预期利好美元 本周非农或预示加息走向

美元指数上周五(2月26日)受美国GDP数据利好提振，大幅攀升，兑日元创下七日新高。本周各国PMI数据将竞相公布，美国非农数据也将成为关注的焦点。

美国四季度GDP增速远超预期并是非利好

国商务部周五公布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比修正值为增长1.0%，远超市场此前预期的增长0.4%，也好于初值增长0.7%。

上述GDP修正值之所以改善，是因为美国商业库存数据获得上修。据上述修正值数据，美国去年第四季度企业库存换算成年率增加817亿美元，对GDP增速的贡献为负0.14个百分点，好于初值预估的负0.45个百分点。尽管这一数据本身也一般，但其背后的细节就更让人沮丧。

从明细数据看，这一修正并非来自此前为预期的增长，正相反，这是由于去库存的速度不如此前预期的那么快。数据公布之后，高盛将美国一季度GDP预期从2.3%下调至2%。亚特兰大联储的预期则从2.4%下调至2.1%。

美国经济数据近期表现乏善可陈也令美联储加息的预期明显降温。2月中旬的芝加哥商业交易所(CME)美国联邦基金利率期货行情显示，市场现在预测美联储直到2018年2月才会加息，美联储将会在今年晚些时候降息;市场预测2016年3月至9月加息的概率已经降至0%，2016年11月到2017年2月加息的概率还不足5%。

美联储理事布雷纳德27日表示，过去一年半时间里美国金融环境收紧造成的实际影响已相当于三次加息，美国货币政策恢复正常化的速度可能比预期的慢。布雷纳德表示，金融收紧是造成对美国经济增长强度预期下调的原因之一。在利率水平极低的条件下，美国经济对外部冲击的抵抗力不会像以前那么强。

除了大超预期的美四季度GDP外，我们还需关注一项重要的经济数据，那就是美国2月非农数据，该数据或许会为我们指明美联储下一步政策的走向。

美2月非农重磅来袭 或预示美加息走向

本周五(3月3日)将公布美国季调后2月非农人口就业数据，同时将公布2月失业率。由于美联储3月16日将召开利率政策会议，因而此次非农及失业率数据，对于预计美联储未来货币政策具有重要意义。据市场目前预期显示，美国2月非农料将增长19.3万人。

2月4日的数据显示，美国1月新增非农就业15.1万人，不及19万的预期，同时12月数据也由29.2万下修至26.2万。但是1月失业率降至4.9%，为2007年来首次低于5%的“充分就业”红线，并低于5%的预期，同时美国1月每小时工资环比上涨0.5%，同比上涨2.5%，双双好于预期。

虽然美国1月的非农就业人数不及预期，但薪资数据和失业率数据却双双好转，说明美国劳动力市场复苏的基本面未变，而此次2月的非农系列数据，将为美联储未来决定政策行动的时机提供重要借鉴。

自从去年12月底加息以来，美联储官员在何时再度加息的问题上虽然意见不一，但却反复申明“加息取决于经济数据”，而年初至今美国经济的疲软，以及美元的走强，使得市场预计，美联储今年3月加息的可能性已经非常渺茫。