高盛：股票回购是拉动美股反弹的唯一原因

在经历了七年来最糟糕的1月之后，美国股市终于在本月出现反弹。高盛表示，企业回购股票是支撑美国股市买入需求的唯一因素，是促使美股反弹的原因。

上周，基准股指标普500指数累计上涨2.8%，为今年以来表现最好的一周。随着财报季正在结束，美国企业带着新的资金回来了，这正在促使美股形成大幅好于1月的业绩表现，高盛首席美股策略师David Kostin如此表示。

“企业回购是美股股票的唯一需求。现在，上市公司明确地大量回购股票，获得通过的新回购规模创下记录新高水平。从货币流动前景角度看，那是一个重要推动力。”

多家美国上市公司相继宣布股票回购计划。亚马逊本月中旬称要回购约50亿美元股票，替代曾于2010年批准的20亿美元回购计划，且该计划将择机进行，没有固定截止日期。联邦快递上月底表示将回购10%在外流通股，共计2500万股。

股票回购是过去四年支持美股上涨的重要动力源泉之一。和经营性投资相比，美国上市公司回购股票和用于分红的费用近些年呈现迅猛增长态势。按照路透社的统计，自2010年以来一直在进行股票回购的美国上市公司有1900家，占比60%。这些公司用于回购和分红的资金是资本支出的113%，2000年时该数字为60%，1990年为38%。

相比之下，从2009年以来，上述公司的创新支出/净利润比例平均不到50%;2014年这个数字才因净利润下降而增至56%。在20世纪90年代，该比率一直高于60%。

FORTUNE文章称，造成美国大量上市公司开展股票回购的因素包括：来自维权股东的压力;高管薪酬和每股收益及股价挂钩，而股票回购可以提升这两项指标;全球竞争越发激烈;以及担心对产品和服务进行长期投资可能得不到回报。

然而，大量回购仍不足以阻止对冲基金的风险厌恶情绪。高盛近期的观察表明，对冲基金最近一直保持大规模空头仓位，净多头敞口比重下降至45%，为2012年以来的最低水平。

“美股已经变成了一个非常具有挑战性的市场。对中国经济和油价前景等的担忧引发基金经理们削减风险敞口。”David Kostin表示。

有分析人士认为，对于美股的当前反弹不可过于乐观。曾经长线看多美股Stack Financial Management和InvesTech Research公司总裁Jim Stack目前开始看空美股，他在上周五的InvesTech新闻简报中写道，通过评判市场的深度指标，持续时间以及板块抛售范围不断扩大都可以得出结论，美国股市目前处于熊市中。而这可能仅是开始，股市可能进一步下跌，下跌时长可能比想象更为持久，但其深度和持久度都将视美国经济数据而定。

标普500指数曾在股票回购暂停、油价暴跌和中国忧虑之下度过了不堪回首的1月，全月累计下跌5.1%。当月，道琼工业指数下跌5.5%，纳斯达克指数跌7.9%，为2010年5月以来最大月度跌幅。