欧央行会议纪要偏鸽 欧元为何逆向而驰？

周四(2月18日)，欧洲央行(ECB)公布了1月政策会议纪要，会议纪要显示，欧洲央行管理委员会一致认为，需要在3月对当前的政策进行“评估并可能重新考量”，届时欧洲央行的季度预测将已经出炉。

欧洲央行会议纪要了无新意，措辞偏向鸽派，但欧元却并没有因此走弱。

法国巴黎银行(BNP Paribas)在最新一周的客户报告中探讨了欧元/美元直至今年年中的走势前景，并公开了对于汇价在未来数月报价预测的背后逻辑。

以下是法国巴黎银行的分析：

在我们看来，欧元短线走强的背后动因依然是美联储因脆弱的经济环境而延后加息的担忧，在此背景下，欧元区又保持了每月250亿欧元的经常帐盈余。

相对于法兴规模庞大购债计划，欧元的实际收益率极低，理论上会刺激地区资金外流——本地投资者可能为了追逐更高收益而争先恐后地到外国市场进行投资。然而这些因素无法覆盖脆弱的风险环境这一大背景，欧元的上涨也受到了250亿欧元经常帐盈余的支持。欧元今年的表现较佳，主因是风险形势恶化令本地投资者并不愿大力投资海外资产。

我们的经济学家预计美联储今年将不会加息，符合利率期货市场当前的定价，但相比预期，我们对于欧洲央行的宽松力度预测更为激进，我们对于美联储立场预测的变化显示欧美货币政策差异对于汇价的影响力降低。

虽然我们认为欧元区的宽松举措将推动近端收益率在2季度下跌15个基点左右，但当前这与原先美联储大约每季度加息25个基点的预期差异显著收窄，这将限制欧元/美元今年大幅下挫的可能，同时市场短期风险氛围不佳的预期让我们相对更为看好欧元/美元的走势。

美联储加息问题一直是整个市场关注的焦点，延缓加息的担忧也更加印证了全球经济走弱的现状。

前景令人担忧的另一个迹象是，总部位于巴黎的智库——经合组织(OECD)将全球增长预测从3.3%调降至3%。该组织敦促发达国家政府“紧急”并“联合”采取行动，以提振经济活动，该组织还警告称，全球增长前景“实际上已处于持平状态”。

法国巴黎银行目前预计欧元/美元2季度末将升至1.1600，年底时则略为跌至1.1400。

目前，欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)已为下月采取进一步的政策行动赢得广泛支持。市场预计，欧洲央行的存款利率下月将再下调10个基点，至-0.4%，一年前推出的每月600亿欧元的量化宽松计划可能也会扩大规模。