为什么冻结产量协议无法挽救油价下跌？

国际油价周二(2月17日)因产油国减产协议盘中飙涨逾5%，随后回吐之前涨幅，因主要产油国俄罗斯和沙特令减产的希望破灭，取而代之只同意冻结产量，而且前提是其它主要石油出口国同意参与进来。

截至周二收盘，美国NYMEX 3月原油期货价格收盘下跌0.40美元，跌幅1.36%，报29.04美元/桶;ICE布伦特4月原油期货价格收盘下跌1.21美元，跌幅3.62%，报33.81美元/桶。

卡塔尔石油部长周二表示，成功结束了会议，对石油的供应安全正采取与往常一样的行动，同意将产出水平冻结在1月11日水平，其他各大产油国遵守协议与否有待观察，相信这一举措将稳定市场，决议是由卡塔尔、沙特、俄罗斯及委内瑞拉所做成，卡塔尔将带头行动。

在俄沙等国已经开始“闭门开会”消息公布之后，国际油价扩大涨幅，美国原油和布油双双大涨逾5%。

然而，MarketWatch市场分析师Sara Sjolin周二(2月16日)表示，对于冻结产量协议无法提振油价，至少有五个原因可以解释。

1、市场对产油国减产预期破灭

继今年年初的大幅下滑后，有关一些欧佩克成员国和俄罗斯准备削减产量以提升价格的报道开始浮出水面。俄罗斯释放出尤其积极的信号，表示协调临近，该国石油部长诺瓦克表示沙特阿拉伯曾建议削减5%的产量。

沙特拒绝对此做出评论，但仍使得投资者怀揣对主要生产商最终开始合作减产的希望。这一希望未能兑现，市场愈发感觉，产量减少不会近在咫尺，因沙特阿拉伯希望保持市场份额而不愿减产。

“坦率地说，减产从不会发生，沙特与伊朗近期的争端意味着任何一方削减市场份额无异于政治自杀。我们从来没有听到任何表明伊朗或沙特正在考虑任何减产的消息，也许今天油价的下滑反映出这一事实得以实现，”IG市场分析师Josh Mahony在一份市场报告中指出。

2、1月产油量位于较高水平

分析师们表示，此次石油协议的缺陷之一在于，他们选择将生产冻结在接近纪录高位水平附近。如凯投宏观下图所示，即使这四大国家成功赢得其他产油国，他们仍然会注入大量石油。

此外，巴克莱指出，俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉今年余下的时间本来就未预期会增产，因这些国家的产量已经处于高位。甚至在冻结协议之前，巴克莱就曾预计，这四国2016年净产量增长可能会持平至下滑。

3、缺少伊朗和伊拉克的参与

产量冻结遭遇障碍，即伊拉克和伊朗也必须停止让生产大幅攀升。这可能导致摩擦，因伊朗刚刚被解除制裁允许向国际市场出售石油，该国渴望增加产量。周一，伊朗因为欧盟的第一批原油欧盟上岸，未来几天还有两批原油陆续抵达。

《华尔街日报》报道称，欧佩克官员表示可以给伊朗提供特别条款允许该国增加产出。

而伊拉克方面，该国产量飙升至创纪录水平以增加收入来加大对IS组织的打击。

伊拉克、伊朗和委内瑞拉石油部长将于周三在德黑兰会晤讨论生产冻结事宜。

4、OPEC产油国仍不会坚持

欧佩克产油国一直不愿削减产量，主要是因为害怕在与美国的争夺中失去市场份额。美国页岩油生产技术的快速发展使其称为美国的主要油商，并被视为2014年夏季以来油价开始下降的关键原因之一。

随着油价暴跌至近13年低点，高成本美国页岩气生产商承受比中东低生产成本竞争对手更多痛苦。油价下滑预计将导致2016年美国石油产量下降，从而为石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯留下更多的市场份额。

然而，巴克莱指出，如OPEC和俄罗斯的原油冻结得以通过，市场份额可能再次转移至美国。

“如果其他生产商不同意，那么将只会有些许改变，但即使这些生产商同意冻结产量，油价的任何重大复苏恐将激励美国页岩气产量开始再次增长，”分析师们表示。

“因此，即便协议成功达成，油价的涨势也将有限，而OPEC仍将面对在高油价和市场份额之间做出选择的囧境。”

5、全球经济疲弱或导致需求减少

如沙特阿拉伯、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔成功与其他石油生产国达成协议，其潜在的积极影响可能会被需求增长放缓所抵消。

大多数原油预测人士预计，随着欧洲、中国和美国经济放缓，2016年原油需求增速将逐渐放缓。据国际能源机构的最新石油报告称，2015年全球石油需求升至5年高位160万桶/日，但今年将料将下降至120万桶/日。

分析师们表示，表面上，这一声明标志着暴跌后的油市朝重拾一点信心迈出重大一步，但是症结隐藏于细节之中且协议远非完美。