聚焦美联储1月会议纪要 美元多头在颤抖?

北京时间周四03:00，美元多头就将迎接本周最大的挑战——FOMC 1月会议纪要。受全球股市回暖所引发的风险偏好回升，近期美元反弹势头相当凌厉。但自日本央行1月底意外实施负利率后，有关美联储也会实施负利率的猜测日益升温，因此这一问题将成为此次会议纪要的一大看点。

周三稍晚，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布1月26-27日会议记录。在近期美联储加息预期降温、甚至外界猜测美联储可能实施负利率，投资者将从最新的会议纪要中了解决策者对于当前形势的最新看法，以获得后续货币政策方面的线索。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周暗示，美国加息路径可能不会像之前预期那么急剧，因为市场全面大跌。她在国会的听证上强调了担忧金融市场动荡、中国经济疲软及增长和通胀的风险。

针对外界有关美联储实施负利率的猜测，耶伦上周四在国会听证会说，在欧洲一些央行将借贷成本推低至负值之后，美联储也在重新审视一旦美国经济失速之际将负利率作为潜在政策工具的问题。

道明证券(TD Securities)分析师团队周一发布报告称，1月FOMC会议纪要将于周三发布。美联储料将均衡声明基调，强调经济增长、通胀及持续紧缩倾向的建设性前景。

报告并称，经济增长和通胀前景日益增加的不确定性将使得进一步强调，美联储当前处于观望状态，以评估未来数据的影响。

法国巴黎银行经济学家Paul Mortimer-Lee和Bricklyn Dwyer在报告中写道，在经过一个否认期之后，美联储可能实施负利率，采取强有力的前瞻指引，并执行新一轮量化宽松。法巴预计美联储2016年或2017年不会加息。

自美联储去年12月份启动近10年来的首次加息以来，耶伦及其同僚一直强调未来收紧政策的速度将由关于经济前景的数据决定。虽然此类数据没有削弱加息的情形，但金融条件收紧以及市场波动所反映的全球经济前景的不确定性，可能是束缚耶伦手脚的风险因素。

上周在众议院金融服务委员会和参议院银行委员会作证期间，耶伦频繁提到货币政策绝不是在预先设定好的路径上。

美联储在去年12月决定启动近10年来的首次加息，这一决定近来遭到质疑。一些市场参与者认为升息是错误之举，并预期美联储主席耶伦或许不得不走回头路。

美银美林(BofA Merrill)全球及美国经济学家Michael S. Hanson和该行外汇策略分析师Ian Gordon周二联合发布报告就美联储纪及汇市策略进行分析。

报告指出：“美联储1月的会议纪要会显示出美联储官员对全球经济背景和财政紧缩环境的担忧，但目前仍缺乏官员对美联储推迟3月或更晚时间的升息的足够暗示。在1月的会议上，美联储已经表示会监视这些风险。在近期的讲话中，耶伦、费希尔和杜德利都表明，金融市场环境需要持续恶化，才能被证明对经济前景是一种威胁。预计1月的纪要会表达相同观点，同时给出更多美联储政策前景的信息。纪要或许会显示，美联储官员在3月做出决定前，希望先收集足够多的数据信息。我们预计纪要总体会是略微鸽派的。”

美银美林表示，由于短期市场风险仍受压，预计美元仍有进一步走低的可能。从利差角度来看，美元目前也处于高估状态，而美元多头仓位正在逐步离场。

路透最新公布的一项调查显示，美联储将在第二季度再次加息，并在年底前再度加息。届时指标利率将升至0.75-1.00%之间。这一预期较上月调查预计的加息三次少了一次，但仍高于金融市场预计的次数，进一步凸显出分析师和金融市场不断扩大的分歧。

市场预估美联储在2017年年中之前将按兵不动，而分析师则预期届时美联储已加息四次至1.25-1.50%。