BTMU：日元仍被严重低估，进一步上涨空间充足

周三(2月10日)三菱东京日联(BTMU)表示，过去几个交易日日元持续走强，令美元兑日元跌破115.00，为2014年底来首次，当时日本央行刚宣布扩大量化质化宽松(QQE)规模。具体观点如下。

金融市场起初的市场反应料令日本央行感到不安。日元意外走强，且日股录得新的疲态增加了日本央行对经济前景预期的下行风险。因此，这也提升了日本央行将迅速再度宽松的几率。

上次货币政策会议上，日本央行明确暗示准备好在负利率区域进一步降息。不过在海外市场也实行负率的背景下，日本央行可能持续难以令日元贬值，即使国债收益率在负值区域续跌。日本央行进一步实施负利率极有可能进一步贬值日元，并打压日股。

日元走强也令日本振幅感到不安。周二(2月9日)财务省负责国际事务的副大臣Masatsugu Asakawa和财务省大臣麻生太郎表示，日元近日走势“震荡”，日本政府正在“密切关注”汇市动向。近期日本试图以言论干预来阻止日元走强，并降低市场波动性。不过近期日元仍偏向走强。

而该行长期估值模型显示日元仍被严重低估，若全球金融市场条件持续恶化，将令日元存在大量上行空间。因此，日本政府和央行的任何试图打压日元升值的做法，都将是逆趋势而动的徒然抵抗。

北京时间14:26，美元兑日元报114.67/69。