油价低迷的局面还将持续 恐慌情绪也将吞噬整个欧佩克

目前原油市场都认定欧佩克将继续按低价高产策略生产多年，但分析称这个判断可能是错的。欧佩克根本无法长期忍受如此低的油价，就连看似强悍的沙特也可能撑不过两年。就算沙特不会真正破产，恐慌情绪也将吞噬整个欧佩克。

油价低迷的局面会持续多久可以说一直都取决于沙特阿拉伯与其他石油输出国家组织(OPEC)成员国的忍耐力。伴随油价持续下跌，几乎所有欧佩克成员国都在尽可能地向市场倾泻原油，以保证低油价下自己还能够获得必要的收入。这种做法之下，全球原油的大大供过于求便成了再自然不过的结果，而价格较之一年前也低到了令人难以置信的地步。

目前，原油市场可说是认定了欧佩克还将以这样的规模再生产若干年，但是，Oilprice.com提问道：如果这个判断错了呢?

看看欧佩克阵营当中最强大的头牌沙特阿拉伯吧。沙特每桶油的生产成本是很低的，比美国的页岩生产商更是低得多。可是，作为一个国家，沙特还有许多大笔的支出要面对，而原油出口几乎是唯一的重要资金来源。事实上，其他的几乎所有欧佩克国家也都是如此，差别只是他们的处境往往还不如沙特。现在这样的油价环境中，他们都在迅速失血。沙特和其伙伴们获得的原油收入现在连满足眼前的支出都不够。结果就是，这些国家都不得不动用自己的家底——外汇储备。

沙特2015年开始的时候，储备大约是7200亿美元，到了8月就减少到了6500亿美元。12月时，沙特账面上还有约6200亿美元。如果未来两三年内，油价保持20美元的平均水平，沙特哪怕推行了近期提出的削减国内开支的预算瘦身计划，也将在2018年年中陷于破产境地。哪怕是30美元，也不过能够让他们多支持六个月，在2019年年初便会倒下。利比亚、伊拉克和尼日利亚的情况都比沙特糟糕得多，至于委内瑞拉，就更不用提了。

甚至，根本等不到沙特真正破产，恐慌情绪就将吞噬整个欧佩克。沙特是最稳定的成员国，其他的成员除开已经长年面对预算压力的伊朗之外，多数都习惯了志得意满大手大脚的日子，根本没有准备好面对长期的低油价。

2016年结束的时候，沙特预计还会有4500亿美元的储备，而其他欧佩克成员则要惨得多。储备严重不足，就意味着很多成员国可能将会被迫向债市寻求资金。然而遗憾的是，现在全球利率环境正在趋向收紧，年底时的债券利率预计会比现在高不少。再加上油价持续面对多重不确定因素，一些国家可能会发现，债市投资者对他们根本就不感兴趣。哪怕沙特都可能会发现自己的财政紧张会让市场对他们的债券感到担忧。

如果沙特认为眼下的局面有对他们有利的一面，相对低迷的油价确实可能存在相当时间。需要指出的是，这个王国很担心世界转向其他形式的能源，在他们看来，低油价不失为一种延缓替代能源前进脚步的有力工具。应该说，这是有一定远见的长期计划。

问题在于，即便是倾向于喜欢低油价的沙特，也无法忍受它低到现在这样的地步，甚至，低于50美元的价位他们都很难长期忍受。“原油对沙特至关重要”这样的表述都不够有力，而应该说没有原油就没有沙特，就像没有赌博就没有拉斯维加斯一样。沙特不可能永远承受低油价，如果不发生什么重大变化，那么全球最大的原油生产国未来两年的日子就将是非常煎熬的了。

根据Big Crunch的分析，沙特很可能到2018年初就会陷于破产的境地。当然，这次对沙特财政前景的分析是基于不发生影响沙特的重大经济或者其他变化的前提，同时还假定油价继续保持低迷。