全球股市动荡“罪魁祸首”终现身 不是中国而是油价？！

近期，在国际原油价格暴跌之际，股市也持续表现低迷，两者间呈现的联动性越来越密不可分。

在过去几个月，标普500指数与国际油价的连动性高达96% 。但这非常不寻常，因为过去10年来，股市与油价的连动性为0% 。

2016年迄今为止，美国标普500指数跌掉近9%，周三收在2014年4月以来最低点。英国富时100指数也在同一天跌入熊市，MSCI全球指数从纪录高点下挫20%。油价连日频触逾12年低点，尽管周四录得大幅反弹，但仍收在每桶30美元下方。

交易员和分析师们在解释上述动荡时引用得最多的原因就是中国加剧了担忧--中国第四季GDP增速降至2009年来最低，上证综指年迄今跌了19%，在岸人民币贬值1.33%，2015年中国外汇储备大幅下降5127亿美元，出现了1992年来的首次全年下跌。

然而，在荷兰银行驻阿姆斯特丹的高级经济学家Arjen Van Dijkhuizen看来，不应该像2015年8月汇改时那样将全球性的动荡归咎于中国。他市场对中国的风险反应过度了，油价才是当前非常重要的一个风险点。

德意志银行G-10外汇策略主管Alan Ruskin也认为，尽管国际市场对中国的金融波动存在担忧，但油价才是今年驱动风险资产震荡的主要因素。

他指出，油价的表现影响了全球股市，然后进一步影响了中国的股市表现。Ruskin接受彭博电话采访时候说：“中国股市此前对全球股市是有影响，只不过这次两者的作用是相互的。”

由图表显示，2009年6月迄今标普500指数和MSCI全球指数与原油价格走势一直呈现出正相关，且相关性(R2)很高。中国的上证综指虽曾在2015年与油价相关度一度低于0而显现负相关，但在其余时期也表现出同样的关联性。

先前，由于全球第二大经济体中国对于石油、铝材、铜等商品的需求减低，使得商品价格不断下挫，同时也重创全球股市。然而，事实上现在单单油价对于全球股市的影响，就已经比中国经济成长增速或是降速来得大。

众多与原油相关的企业股票都成了重灾区，包括马拉松石油(Marathon Oil) (MRO-US) 12个月以来股价已下跌43% 。Williams Companies (WMB-US)股价也同样下跌43% 。Consol Energy (CNX-US)股价下跌42% 。Anadarko Petroleum (APC-US)股价下跌40% 。

止不住跌势的油价似乎已经变成人人喊价的游戏。市场更看衰油价喊出每桶10美元的目标价。

其实，油价要止跌很简单，减产就可以让油价止跌回升。但石油输出国组织(OPEC) 成员国与美国产油业者都决定不减产，因为深怕一减产，市占就会被抢走。更惨的是，近期石油解禁的伊朗，将让这已经供过于求的国际原油市场，变得更加壅塞，国际油价只会继续下挫。

追踪与研究能源市场40年的战略能源暨经济研究公司总裁Mike Lynch 认为，国际油价的低点还没到，未来3到4个月，油价也不会弹升。

IG Asia的市场策略师Bernard Aw称，在全球供应过剩之际，油价可能在第一季度内跌至20美元/桶。

虽然跌势可能过头，但弱于预期的中国数据将加剧负面情绪。支持油价的仅有可能因素将是：伊朗供应增速减弱，美国原油库存降幅加大。

但本周二国际能源署(IEA)在月度报告中称，由于需求增速放缓、伊朗恢复出口，全球石油市场可能“在供应过量中被淹没”，且这一局面至少将持续至2016年后期。

目前石油市场的基本面难以改变，原油价格恐继续承压下行，不少业内人士预测油价未来有可能跌至每桶20美元。