三桶油遭遇经营困难 油价下行空间在哪里？

国际油价近来跌势不止，跌破30美元。因供应过剩问题仍然存在，大部分分析师认为油价将呈现下降态势或将持续在低位震荡。在这种情况下，整个原油行业的日子将愈来愈难熬。

国际油价或继续探底

截至周三收盘，美国WTI原油2月期货收跌1.91美元，或6.71%，报26.55美元/桶;伦敦布伦特原油3月期货收跌0.88美元，或3.06%，报27.88美元/桶。

进入2016年的12个工作日内，布伦特期货价格仅有两日收高，其余10日价格下跌，WTI期货价格亦有两日收高，其余1日休市、9日价格下跌。

中宇资讯分析师桑潇向表示，供应过剩的背景，导致市场信心丧失，加之美联储加息预期等利空因素影响，国际油价回暖迹象不足，排除地缘政治风险等不可抗力因素，预计国际油价短期出现明显反弹、重上40美元/桶的可能不大，中长期或持续低价位运行为主，存在进一步下探的可能。

高盛认为，原油市场供应过剩的格局将继续贯穿2016年，预测国际油价会跌至20美元/桶甚至更低的价格。

值得注意的是，相较于中东地区每桶十几美元甚至是几美元的开采成本，其他地区石油产出成本较高，所以在油价探底、收入降低的过程中，来自于非欧佩克国家的压力要远大于欧佩克成员国，也因此，2016年非欧佩克石油供应量预期缩减，IEA报告最新预计，这一数据将达60万桶/日。

但是，在桑潇看来，仅仅60万桶/日的供应缩减量远不能对油市形成明显支撑。在缺乏非欧佩克国家配合的情况下，欧佩克在2015年12月份例行会议上放弃产出配额限制，高产策略进一步表明了在市场份额战上要奉陪到底的决心。石油产量减少的局面或许很难在接下来的几个月里出现。

隆众石化通原油分析师李彦表示，当前国际油价已经跌破30美元/桶，跌至28美元/桶附近。而随着伊朗的制裁被解除，预计其原油出口量未来将继续提升50万桶/日-100万桶/日，这无疑将加剧供应过剩的局面。当前油价即将向下测试25美元/桶的关口，如果25美元/桶依然守不住，那么20美元/桶就也不再遥远。

三桶油遭遇“大麻烦”

据了解，中海油资本支出在2014年为1070亿元，在2015年降至672亿元，两年时间资本支出降低了45%。

中海油2016年资本支出继续下调。公司预计2016年资本支出总额将低于600亿元人民币。其中，勘探、开发和生产资本化支出分別约占19%、64%和13%。公司将通过控制成本提高效益，确保在资本支出下降的情况下，完成公司全年各项目标。

同时，中海油下调2016年的净产量目标定为470百万桶至485百万桶油当量。这是公司自1999年上市以来首次调低产量目标。

中海油首席财务官钟华表示：“为应对低油价所带来的持续冲击，公司将保持审慎的财务政策，并继续强化成本控制措施，实现勘探、开发和生产等各项业务的稳健发展。”

实际上，从2014年开始，中海油致力于降本增效。2015年降本措施看到了初步成效，桶油成本降至41.24美元/桶。

但目前国际油价“跌跌不休”，日前已经跌入“2时代”。这意味着中海油每生产一桶油都是亏损的。

中海油首席执行官李凡荣在会上表示，目前市场预期原油价格在2016年还将维持在较低水平，因此油气行业面临较大挑战，如果假定全年油价低于30美元/桶，那公司就会非常困难。希望降本幅度能跑赢油价跌幅，但是这不现实。

中宇资讯分析师张永浩向表示，中海油这个桶油成本，应该是摊薄了极难开采的深海油气资源以及包括尼克森资产的油砂资源开采成本，而这些资源的开采成本要高于一般的陆上资源。

除了中海油，今年低油价的持续，对于中石油和中石化来说，日子也都将非常难过。尽管桶油成本有可能低于中海油，但低于30美元/桶的油价，让它们不堪重负。

中石油董事长王宜林就表示，2016年将是公司发展极为困难的一年，各部门、各单位要立足于应对国际油价可能较长时期低位运行的困难局势。

北京理工大学能源与环境政策研究中心前不久发布的《2016年石油产业前景预测与启示》报告称，2016年中石油与中石化的石油生产板块恐出现亏损。

需要一提的是，前不久，发改委对成品油定价机制进行了调整，设置了成品油调控下限40美元/桶，即低于40美元/桶，则国内成品油不进行调整。

对此，发改委表示，将调控下限设定为每桶40美元，是综合考虑国内原油开采成本、国际市场油价长期走势，以及我国能源政策等因素确定的。

据相关机构统计，国际主要石油企业的平均原油生产成本在每桶40美元左右，因资源禀赋等原因，我国原油生产成本更高。生产成本是决定国际油价长期走势的主要因素。目前看，将每桶40美元设定为调控下限是合适的。

李彦就指出，当前国际油价的环境下，40美元/桶的“地板价”使得消费者在加油费用方面无法进一步降低、制约了部分价格红利，但是保证了炼油企业的利润。

因此，中石化在炼化板块或能够实现更大程度的利润，使得总体业绩水平得以改善;而中石油由于石油生产业务占据较大比重，业绩水平承压较大。