大宗商品价格下跌没商量 高盛认为年底有望反弹

受国际油价暴跌影响，大宗商品价格同步下跌至12年低位，然而即使这样的价格，投资人认为仍然还有下跌空间。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周末发布的周度金融产品持仓情况显示，截至上周二(1月12日)，在18种主要原材料的期货+期权头寸里，净空头持仓升至有记录以来最高水平，近两周的净空头头寸扩大了整整一倍至20.25万张合约。

在所有的大宗商品中，看空咖啡的仓位升至去年11月来新高，对铜价已经连续11周看空，为去年9月来最长的连续时间。受避险情绪推动，黄金期货净多头升至去年11月来新高。

对于近期大宗商品价格下行，除了油价暴跌的影响外，还有其他原因：

一、全球经济疲弱导致需求不振

尤其是中国作为全球最大的商品买家，近期金融市场出现大幅波动，为市场增添不少担忧。

二、大宗商品面临严重的产能过剩

和原油市场一样，大宗商品生产商在价格暴跌之际仍然继续扩大产能，寄望需求很快恢复。

摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲主席史蒂芬·罗奇曾表示，中国正在向对大宗商品依赖较低、服务行业主导的经济模式转型;然而，很多大宗商品企业不愿面对中国经济结构调整这一事实。

三，不断走强的美元也是大宗商品下行的重要原因。

自美联储宣布加息以来，美元指数从96附近不断走强，最高达到99.66。在强势美元的作用下，以美元计价的大宗商品价格优势进一步削弱，导致价格承压下行。

最后，市场恐慌情绪也是推动大宗商品价格下行的因素。

Altegris Investments投资经理Lara Magnusen表示：“市场上存在恐慌情绪，人们非常担心全球经济放缓，并且中国市场的动荡和其传染效应。”

本周二即将公布中国2015年的GDP数据，彭博统计的经济学家们预计这一数据将放缓至1990年来最慢水平。此外，中国2月份即将进入传统的春节假期，届时工业生产活动将出现显著放缓。

大宗商品未来走势如何?高盛认为大宗商品仍将继续探底，价格反弹将在今年年底发生。

高盛称，今年大宗商品生产商最终将会削减产能，令供应和需求达到均衡水平。这将有助于促进商品市场的国际化以及流动性的提高，这也意味着剩余产能将比当前更易被吸收。

对于油价走向，花旗表示，今年年底，油价将触底反弹。

作为与油价走势紧密相关的大宗商品，在油价反弹时，大宗商品价格反弹时机也不太久。