还在看空?油价上涨新周期即将开启！

当原油充斥着全球市场的时候，原油行业开始思考一个新问题：供应过剩会带来什么?答案是原油短缺，油市一个新的周期即将出现。

被低油价挫伤元气的原油业最近在思考一个新问题：供应过剩的后果是什么?其所造成的恶劣环境使产油商大幅削减投资，未来原油产量将减少，此前过度生产将造成原油资源稀缺，油价最终将被抬升!一些分析师称，原油公司大幅削减投资意味着未来原油产量将会下降，进而导致供应紧缺，油价上涨。

一个新的周期即将出现

供应过剩已经导致油价跌至10年低点，这促使委内瑞拉和俄罗斯等产油国以及埃克森美孚和荷兰皇家壳牌集团等原油开采公司大幅削减投资，这意味着原油产量将会减少。此前的过度生产和库存过将导致全球原油市场出现与现在完全相反的格局——原油资源愈来愈短缺，最终油价将上扬。

一个新的周期可能由此诞生。相比原油行业，从黄金到铜等其他大宗商品对这种周期可能更为熟悉。这种周期的规律是：供应过剩导致价格下跌，价格下跌导致投资减少，投资减少限制了供应并推动价格回升，促使供应面重新扩张并引发新的过剩。意大利能源巨头埃尼公司的首席执行官德斯卡尔西(Claudio Descalzi)近日接受采访时表示：

“原油行业投资正在形成一个巨大的缺口，两三年内，这个缺口将导致供需关系失衡，并最终推动油价走高。”

总部位于挪威奥斯陆的能源咨询公司Rystad Energy称，今年全球原油勘探和生产投资将减少1700亿美元，降幅20%;如果明年国际油价平均在每桶50美元(许多分析师认为这过于乐观)，那么原油行业投资将可能减少五分之一。国际能源署(IEA)表示，这将是原油行业30年来第一次出现投资连续两年下滑。

目前，油价已从2014年6月的峰值下降近70%，而原油生产商每天的产油量仍较需求多出200万桶。

油商削减预算供应紧缩终将发生?

油价大跌已促使原油企业大幅削减了投资预算。美国原油生产商雪佛龙公司和康菲原油公司本月均表示，明年将把资本支出削减约四分之一。英国石油公司(BP)和道达尔集团(Total S.A.)等欧洲原油生产商也宣布将大幅削减支出。

在委内瑞拉、墨西哥、尼日利亚和阿尔及利亚等国家，原油生产商正在推迟一些扭转油田产量自然递减所必须的投资项目。原油行业每年的平均递减率通常在3%-4%之间，也就是没有油田维护或新钻井的情况下油田产量的递减速度。巴克莱原油分析师马赫什(Miswin Mahesh)表示，今年这一比率几乎翻了一倍。

能源咨询公司Rystad称，原油行业每年需要更替340亿桶的产能才能满足消费增长，但2015年的投资只够更替80亿桶。马赫什表示：

“供应紧缺注定会发生，现有的油田产量将减少，而且没有新的项目来替换。”

巴克莱预计，到2020年，布伦特原油价格将升至85美元/桶。其他机构则给出更高的预期。麦格理(Macquarie)欧洲油气业务主管里德(Iain Reid)表示，油价可能很快从30美元/桶冲向100美元/桶。

不过，从短期来看，全球原油需求仍然萎缩，对中国——这个全球第二大原油消费国经济放缓的担忧仍然笼罩着油市;此外，美国页岩油产量弹性尚在，继今年峰值达960万桶/日之后，目前产量水平稳定在910万桶/日左右。因此，IEA预计，油价到2020年不会升破80美元/桶，原因之一是页岩油产量会很快满足新需求。

原油生产恢复速度缓慢一度是出了名的，因为原油开采需要大型钻井设备，而且采油平台分布在从尼日利亚三角洲到北海的广大地区。页岩油革命确实改变了这一切，新技术和新油田让产出速度大大提升，也让原油与金属区别开来，要知道，开发金属矿区最长需要八年。不过，管理着460亿美元资产的Carmignac大宗商品基金经理休姆(Michael Hulme)表示：

“原油市场目前处于‘大屠杀’阶段，但随着时间推移，供应过剩将慢慢消失，油价会逐渐复苏，届时油市又将为幸存者们开启新的生机。”