欧银QE悬而未决 德拉基下一步有何举动?

如果2015年市场要做的是解读欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的讲话，那么，2016年市场就要解读他的心了。

之前，德拉基曾表示要对欧元区经济注入足够资金以达到预期的2%通胀率，所以德国10年期债券收益可能会出现八月以来第一次下降。在11月20号，德拉基表示会尽一切努力提高物价。

德拉基之前所传递的信息非常明确，但是现在市场只能通过他的发言来猜测接下来的政策走向。德拉基的债券购买计划或者说量化宽松刺激了市场，但本月他进行了一系列的的措施停止了刺激。这让外界猜测德拉基在央行内部可能面临阻力。

荷兰合作银行(Rabobank)高级市场经济学家艾尔文·德·格鲁特(Elwin de Groot)表示：“之前央行的决定可以很清晰地看出央行内现在鹰派主导，但现在却不甚清晰，2016的问题不是央行是否想要进一步刺激，而是他们还能不能这么做。”

债券收益

德拉基之前表示，欧银会随时准备好应对变化的市场环境，但市场对债券的走向并不明朗。目前明年十年期债券收益的预测在0.4-1.55%之间。周二收益是0.6%。

3月份开始的宽松政策将欧元区的国债收益降到历史低点0.43%，此后只有在6月中旬的时候有达到1.08%较高位水平。此后。中国市场的骚动和商品价格的下降重新引起了市场对通缩的恐惧，激发了债券固定收益的需求，然后将债券收益降到平均0.57%(到12月2日)。12月3日由于欧银在最新的刺激措施上有所限制，债券收益上升到0.73%。

政策驱动

即使遭遇了一些挫折，欧元区政府截至12月28日还是让收益率升到了2%。反观美国国债，在美联储加息之后达到1.1%。

北欧斯安银行(SEB AB)资深利率策略师马里亚斯·达海姆(Marius Daheim)表示这就是所谓的政策分歧，“市场还会继续被政策驱动。”

他推荐投资者看好欧元区的高收益债券，包括意大利和西班牙的债券。

法国兴业银行(Societe Generale SA)全球策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)指出：“压力主要在德拉基身上，他的挑战是要确保政策方向正确，不被其他事务打扰。”