【下周展望】原油市场供应过剩仍严重 须谨防油价回转

周六(12月26日)国际原油价格上涨逾至38美元附近，但原油市场本质问题并未缓解，供应过剩施压原油市场，油价承压上行受限，分析称油价或将再度开启下跌，且将延续较长一段时间。

国际油价周四(12月24日)盘中延续涨势，不过距本周触及的11年低位依然不远。美国WTI原油期货价格盘中最高触及38.16美元/桶，为12月9日来新高。布伦特原油期货价格价格盘中最高触及38.10美元/桶，为12月16日来首次突破38美元。

原油价格下跌本质问题供应过剩并未缓解

市场分析人士指出，虽然明年随着需求回升以及非OPEC产油国的产量下降，供应过剩局面或将缓和，但OPEC产量仍未展现出下降迹象，反而在经济制裁解除后伊朗产量的恢复恐进一步推高OPEC产量，2016年的原油市场前景依然不容乐观。

石油输出国组织(OPEC)周三(12月23日)发布的年度世界石油展望报告写道，在油价下跌导致竞争对手供应增长放缓的情况下，尽管预计2020年前对OPEC原油的需求将下滑吗，但下降程度没有去年预期的那么深。

OPEC报告显示，预计2020年以前OPEC将需要产出日均3070万桶石油，较去年预期多出170万桶，较今年需求低30万桶。此外，今年11月OPEC日均产油量为3170万桶。

另外，OPEC将2020年全球石油需求预估提高日均50万桶，至日均9,740万桶。同时，OPEC将非OPEC国家2020年供给预估下调日均100万桶，至日均6020万桶，指因非OPEC产油国的支出和采油活动减少。

美国能源信息署公布最新的库存数据显示，截至12月18日当周美国主要原油交割地，俄克拉何马州库欣地区库存增加204.5万桶。而美国上周原油日均产量环比上升3000桶至917.9万桶/日。

高盛表示，“目前的钻机数，表明美国日均产量在2015年第二季至第四季间环比下滑32万桶，”尽管本周美国原油上涨，整体市况因全球产量问题仍然疲弱，每天超过需求的产量在50-200万桶之间，分析师表示，这些产量需要一段时间消化。

2016年末原油价格可能具备复苏条件

Petromatirx分析师Olivier Jakob称：“美国原油出口禁令的废除有助于美国原油需求回升，预计对美国WTI原油价格的提振效果将持续至明年。不过目前看来，原油库存的高企依然将令油价承压。”

OPIS能源分析主管Tom Kloza认为，油价有可能迎来反弹，但你必须看到油价涨至50美元或者更高价格才能确认其真正复苏，这可能要要到2016年年底才有可能实现。

诺瓦克12月15日曾指出，俄罗斯预计，如果所有产油国都维持产量稳定，那么全球石油市场将在2016年底前实现平衡。他同时预计2016年原油价格均值或为每桶50美元。

U.S. Bank Wealth Management资深投资策略师Rob Haworth表示，“随着产量略微下降，能源价格可能小幅上涨，可能会令目前的供需差趋于缓和。需求增长应持续稳定，但全年多数时间，库存仍将是市场上的一个大问题。”

原油价格或将继续震荡下跌

哥伦比亚大学全球能源政策中心主管Jason Bordoff表示：“市场所有得到的信号都表明了市场需求疲软，而市场有大量的供应在。”Bordoff指出，伊朗原油将重回市场，而厄尔尼诺显现使得地球变热使得加热油需求减少，这都会进一步对油价有所打压。

对于近日美国取消长达40年的原油出口禁令，诺瓦克对此评论道，“即便美国解除原油出口的禁令，该国的原油出口量仍是‘九牛一毛’，不可能拉高全球的供应。同时，美国仍会是全球主要的原油进口国。”

Trend-Wise Capital Management的合伙人Tarun Dang则表示，预计明年原油价格将跌破30美元/桶的水平，美国石油出口禁令的解除将拉低油价。

瑞银纽约证交所交易大厅操作主任Art Cashin表示，原油期货价格或将再次测试低位。“上涨很大程度上是受到空头回补提振。人们都在谈论油价将跌向20美元/桶的水平。我认为市场过于做空原油。人们现在正为此付出代价，”Cashin指出。

“我不知道油价能否重返50美元/桶。我认为，油价很可能还将再次测试低位，”他补充道。

此外，下周一(12月28日)仍有部分欧美国家休市，如英国、加拿大澳大利亚等，下周五为2016年元旦假期，大部分交易市场将会休市。

目前，原油市场实质问题供应过剩并未缓解，原油价格反弹受限，虽短线上涨至38美元附近，但整体走势上涨还须较长时间去验证，建议投资者应谨慎操作，不可忽视原油价格回转，建议高抛低吸及时止盈来规避市场风险。