库存降低需求复苏 煤炭短期将持续反弹

随着电厂采购量增多，国内动力煤价格小幅反弹。截至12月17日，秦皇岛热值5，5000大卡/千克的动力煤现货价格相比11月末每吨上涨5元。

华北地区几个主要港口的煤炭到港量出现了下滑，主要是因为近期由于下雪和雾霾道路运输条件不佳、能见度差。几个主要港口受强风影响封航了几日，主要火电厂的煤炭库存量从10月20日的29天缩短至11月30日的22天。因此，电厂最近的采购活动增多。

12月14日，秦皇岛煤炭库存降至450万吨，是19个月以来的最低水平。考虑到需求复苏和库存量低，我们预计国内煤炭价格短期内将持续反弹。

但是，我们预计煤炭反弹不会长久。随着16年1季度天气转暖，煤价将因需求低迷和产能过剩严重而再度下跌。除此之外，与澳大利亚签订的自由贸易协定将从12月20日起生效，动力煤进口关税将从6%降至4%，炼焦煤关税将取消，因此从澳洲进口的煤炭在价格上将更具优势。