35美元关口失守 油价底部究竟在哪？

当前的原油价格跌破35美元，已经下探至2008年金融危机以来的最低水平，但跌势并未有终结的趋势，原油的底部究竟在哪？

原油从去年开始的下跌是因为美国页岩油产量的爆发引起的，这也使得市场逐渐的关注世界主要原油生产者对于生产成本的分析，然而页岩油属于新的开采技术，市场对页岩油的开采有很多忙点，其中包括OPEC和俄罗斯等石油生产巨头。

OPEC拒绝减产是为了抢占市场份额，将高成本的美国页岩油生产商挤出市场。美国页岩油产量还被认为是油价暴跌的“罪魁祸首”。但是他们并未退出市场，而是与对手OPEC僵持。

即使油价到了35美元，大部分生产商的现金成本仍低于当前的油价。只有油价降至更低，才能使一些原油生产商停止生产。这充分说明了即便油价下跌到当前的位置，仍不能使供需得到充分的调节，油价仍与继续下探的空间。

过去一年里，维持石油生产的现金成本已经下降。其部分原因在于，美国本土的生产企业从美元走强中得到了好处。此外，技术进步也使得石油钻井变得更为便宜和有效率。

另外，近日美国高收益债面临大崩盘，美国能源企业受到较大的冲击。中小产油企业负债累累，只要油价高于他们的现金成本，企业就有动力继续生产，以偿还债务。就目前而言，大多数的美国石油生产商仍以每桶低于市场价的现金成本生产原油。

花旗报告暗示，墨西哥和加拿大西部产出的石油价格低于30美元/桶，均在目前的WTI和布伦特原油的价格之下。

路透社曾表示，生产商挺过2015年，得益于服务成本的大幅削减，并多亏在高价位对很大一部分产量进行对冲，但明年起，许多公司的营收将出现明显下滑，同时整个行业的资产负债情况将面临严峻考验。

尽管美国页岩油生产商的现金成本低于当前市场油价，但他们的处境也并不是很乐观。据路透，油价跌势已持续18个月，美国页岩油生产商现有的资金较为紧张，并且对冲保护日益减少，现在油价面临又一波急剧跌势，如果油价没有反弹，他们的获利有可能遭受严重打击。或许油价真的要跌到生产成本价才是原油的底部。