警报并未解除？ 美联储2016年加息四次再成悬念

周五(12月18日)美联储十年悬案终有结果，美元加息25基点，悬在金融市场头上的钢刀最终斩下，经济市场产生震动，但新的悬念也随之而来，美联储2016年是否加息，加息4次是真是假?

从美联储公布的消息来看，市场预计加息四次，2016年底将小幅升至1.375%，在三年后则将达到3.25%。如果按这样的形势发展，今后套利资金的模式将要发生反转。

若如此，包括人民币在内的新兴市场货币的贬值压力巨大。不过，即使在加息消息公布后，美元指数截止北京时间12月18日零点仍没有突破100整数大关，这说明市场对于未来的加息仍并未形成一致预期。

周四(12月17日)美联储开启加息模式，受此影响，当天境内人民币对美元汇率下跌近100个基点，收报6.4837，出现连续十个交易日下跌，并创下2011年6月以来最低值。而离岸市场人民币兑美元汇率更是下跌近300个基点，一度跌破6.55。

“这表明买涨美元的资本依然没有决定长期看涨美元，还是投机逢高退出。”富拓外汇(FXTM)首席市场分析师JameelAhmad表示。

但是，市场更关心的是美元加息模式开启后，明年会否继续加息以及多大幅度的加息，而如果美元继续加息，人民币面临的压力会更大。但是，今天美元指数并未站稳100上方，这说明买涨美元的资本仍是逢高退出。

“市场存在浓厚的投机氛围。”富拓外汇(FXTM)首席市场分析师JameelAhmad坦言，随着市场预期美联储此次加息已经变得铁板钉钉，这些投机资本就认为利好出尽，赶紧开始获利退出。

分析师认为，在美联储决定加息后，美元指数能够迅速收复失地并出现持续上涨，关键是美联储的鹰派言论起到巨大作用。

美联储发表声明表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，且美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”(gradualadjustments)。这让市场猜测美联储的加息步骤要比市场预期更快。

尽管绝大多数套利资本对此次美元加息早有预期，但基于美国核心通胀率仅为1.3%，离美联储设定的2.0%通胀目标还有一定距离，不少机构起初认为美联储明年顶多加息两次，避免过快加息会导致进口价格骤降，拖累通胀率上升。

但是，按照最新的美联储官员对未来利率路径预期的点阵图显示，美联储预期2016年底的美元利率可能达到1.375%，这意味着按每次25个基点的加息步骤测算，明年美联储很可能加息四次。

若假设美元明年加息4次，情况则完全不同。这将彻底抹杀这类利差交易所剩不多的实际收益，迫使套利资本只能撤离人民币回流美元资产。

“一个极端情况，就是当人民币基准利率低于美元时，还会引发利差交易投资方向逆转，有机构可以借入人民币兑换成美元，套取美元加息与升值收益。”一旦人民币变成融资货币，其贬值压力将会更高。

由于很多新兴市场国家主要依赖大宗商品出口刺激经济增长，美元升值加息会导致以美元计价的大宗商品价格进一步下跌，令这些国家财政收支平衡雪上加霜，正巧给投机资本一个绝佳机会。

目前，美联储12月加息已成定局，2016年加息与否还有待考据，且当前加息步伐较为缓慢，市场情形并未清晰明朗，建议投资应谨慎为主。