油价再破35美元 高盛“落井下石”

本周四原油价格跌再度跌破35美元，高盛却落井下石，称油价在跌到现金成本的20美元前可能不会停止脚步。

高盛在周四的电子邮件报告中称，周四下跌主要由于空头再度进场，之前在opec会议前出现的一波多头和空头回补给了油价重新下跌的空间。同时原油期货价格下跌可能也受到期权市场负gamma效应的影响，有大量1月WTI期权合约行权价在40美元附近。此外，从期货持仓来看，布伦特原油投机者净空头还没到历史最低位，所以投资者仍有做空空间。

石油输出国组织(OPEC)本月初会议未做出减产的决定，且未公布明确的产油目标，让一度寄希望于会议可能出台减产计划的市场大感失望，国际油价闻讯跳水。

高盛称可以关注一下原油投机者净空头的走势，今年其与美元多头持仓变化非常相似。鉴于美元可能进一步升值，原油价格或将承受更多压力。

高盛认为，原油库存继续上升，市场到春季触及存储容量上限的可能性增加。高盛预计在中国以外，全球原油存储能力仅剩3.9亿桶。尽管目前油价低于高盛38美元的3个月预期，但高盛称随着库存越来越满，可以看到油价进一步下跌的风险。

高盛也指出，在油价低于40美元的环境下，原油生产商的财务状况会承压，部分融资渠道可能被切断，这使得原油供给过剩状况可能在明年4季度出现好转，但就目前美国钻井关闭的速度来看还是不够快的。

美国银行就指出，在科技进步帮助下，采油的盈亏平衡点价格已经下降。而且，只要投资者还愿意投资运营成本超过市场油价的石油企业，这类企业就没有上述高盛提到的“财务压力”，市场也就无法自行出清过剩供应，市场达到供需平衡可能就剩下储油水平这一重压力了。

今年9月，高盛就曾因为考虑到全球原油供应超出预期而强烈看空油价。高盛随后在其报告内容称，每桶20美元并非基准预测情景，但若原油产量不能迅速下降，油价可能需要跌至该水平附近才能出清过剩产能。

高盛在报告中重申，可能要等到油价跌至现金成本才会促使市场认识到油企的运营会出现困难，这一价位约在20美元/桶左右。