谨防A股在加息后暴跌 这些板块或将受益

在周四(12月17日)发布的美联储12月利率会议声明中，美联储传达了鸽派的加息信息。这样的结果符合之前的市场预期，对全球投资市场都会造成一定的影响。

在此次会议上，FOMC决定将基准利率上调至0.25%到0.5%的目标区间，指出一系列就业市场指标表明这个市场进一步改善，有理由相信通胀率将在中期内上升至该委员会2%的目标。声明同时指出，在此次加息以后，FOMC的货币政策立场仍将保持宽松，从而为就业市场状况的进一步改善和通胀率重返2%提供支持。

这种词调表明美联储希望通过暗示未来循序渐进的加息路径来安抚市场。对于A股，会有什么样的情况发生?广大投资者又将遇见哪些投资机会?

从过去三十几年，美联储共计五轮较为明确的加息周期来看，每次加息后，资本市场都会有明显反应。总体来说，加息短期内会冲击美国股市，也会对A股形成一定的利空。

从历史数据来看，在美联储加息前夕，美国三大股指基本仍处于上涨之中，1983年、1988年两轮首次加息均没有改变股市的上涨。但在1994年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普500指数和道琼斯工业平均指数在加息前后的一个月或一季度中均是下跌的，只有代表先进科技与创新概念的纳斯达克指数曾实现过小幅上涨。

从上述内容可以看出，加息周期一旦开启，1~3个月左右内往往会对美股带来一定估值压力，目前美国三大指数均处于历史高位，加息靴子若落下，股市回调几率偏高。但从6个月以上中长期行情来看，情况较为乐观，因加息的基础是经济复苏。

美联储1994年2月第三轮加息后一个月，上证综指下跌9.96%，一个季度后下跌25.94%;1999年6月第四轮加息后一个月，上证综指跌5.21%，一个季度后跌5.8%;2004年6月第五轮加息后一个月，上证综指跌0.93%，加息一个季度后涨2.6%。

分析师指出，美联储1994年以来的三轮首次加息中，上证综指在首次加息后的一个月内都是下跌的，首次加息后一个季度的表现也不佳。不过，A股的表现可能和中国国内因素关系更为密切，因为在1994年、2004年时，在美联储加息前上证综指就处于下跌之中。

也有分析师表示，上证综指的变化说明美联储若加息可能导致中国资本外流，对中国股市存在负面作用。但由于A股历史样本少，也有可能是历史巧合，并不构成明确的因果关系。但如今A股国际化进程加速，流入中国市场的国际资金也受美联储加息影响，因此其对A股的短期影响不可小视。

结合目前国内的经济、通胀和利率格局来看，可以发现目前国内的经济环境和1994年前后的表现有很多相似之处：一是经济结构面临调整，增速下行压力较大;二是通胀可能面临大幅回升，但内在推升因素或不同;三是滞胀压力显现，货币政策陷入两难。

对于A股而言，虽然不能简单类比1994年2月前后的走势，但从上面的分析不难看出，上证指数或面临经济下行拖累上市公司业绩下滑和通胀上升导致无风险利率下降空间缩窄的双重压制。

对于A股投资者来说，美联储加息将带来哪些机会?

1.有色板块

美元加息或将“靴子落定”，金属有望反弹走出一波行情。历史上美联储首次加后，金属板块中长期走势以上涨为主。12月份美联储加息在即，但根据统计规律，加息预期一旦实现，美元将步入调整，金属大概率可走出一波反弹行情。

多种金属收储在望(钴、镍、铝等)，把握事件驱动性交易机会。日前，媒体报道有色金属协会建议国家买入90万吨铝、3万吨精炼镍、40吨铟以及40万吨锌，以消化过剩产能，金属价格有望在收储落地之际触底回暖。同时不少企业开始计划实施对镍、锌、铜、稀土等多种金属联合减产、限产，全面改善供给端。

2.石油板块

联储16日议息，17日公布结果。美国劳工部15日发布报告，美国11月CPI同比增长0.5%;环比增幅0.0%，较10月0.2%的增幅有所下降，受累于原油价格达到2009年最低位;而剔除了能源与食品的核心CPI同比增长2%，环比增幅0.2%，达到2014年五月最高水平，符合预期，达到美联储此前承诺的加息条件。

石油股继领风骚，金融股一度取代科技股跟涨，埃克森美孚涨4.47%，雪佛龙德士古涨3.84%，两股两日反弹均接近7%;美国国际集团涨2.6%，摩根士丹利涨3.01%，摩根大通涨2.85%，高盛涨3.18%;苹果跌1.77%，微软涨0.11%，谷歌跌0.32%，英特尔涨2.06%。

从当前来看，美联储加息将导致资金外流、人民币贬值预期进一步强化，对A股而言始终是一个负面因素。但市场处处有机会，即使A股受到负面影响，其中仍有值得投资的版块。