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美联储终不负加息之约 这次声明和10月有何异同?

文 / 超超 来源:中油网 2015-12-17 09:25

美联储终于不辜负市场所望,如期赴加息之约,加息25个基点,近十年的超低利率时代宣告结束。

与以往联邦公开市场委员会发布的政策声明相比不难发现,此次声明有两点值得关注,一是强调了未来“渐进”的加息路径,二是决定得到了一致同意,没有出现异议者。一些分析师认为,美联储表现出的“鸽派”色彩不如预期充分。

委员会在声明中称,劳动力市场趋势今年已经显著改善,并有合理信心认为通胀将在中期内升至2%的目标,支持了上调联邦基金利率目标区间至0.25%-0.50%区间。FOMC也同时表示,此次加息后会将继续维持宽松的货币政策立场,以支持劳动力市场形势进一步好转以及通胀回归2%的目标。

下文详细比较了12月16日声明与10月28日声明的异同之处:

加息路径前瞻——只能“渐进”

12月16日的声明中两次提及加息将为“渐进”方式鉴于当前通胀低于2%,委员会将密切关注向通胀目标的实际和预期进展委员会预计,经济形势演变将使其有理由仅以“渐进”方式上调联邦基金利率强调加息路径取决于数据。

12月16日的声明中指出,联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。

12月16日的声明强调,委员会将评估已实现的经济形势和预期的经济形势朝其充分就业以及2%通胀目标发展的情况,并考虑一系列信息,包括劳动力市场、通胀、金融和国际动态。

和此前数次声明一样,12月16日的声明重申,联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期中的长期水平。

劳动力市场

12月16日的声明中称,就业持续增长,失业率下降,确认了劳动力资源利用不足的情况自年初以来“显著”消减。

10月28日的声明中称,就业增长速度放慢,失业率保持稳定,显示劳动力资源利用不足的情况自年初以来消减。

通胀情况

12月16日的声明中表示,基于市场的通胀补偿指标“保持低位”;一些基于调查的长期通胀预期指标“轻微下降”。

10月28日的声明中称,基于市场的通胀补偿指标“轻微下降”;基于调查的长期通胀预期指标“保持稳定”。

风险均衡

12月16日的声明中,确认了在当前国内和国际局势发展下,经济活动以及劳动力市场展望面临的风险“均衡”。

10月28日的声明称,经济活动以及劳动力市场展望风险“接近均衡”,但仍需评估全球经济和金融动态。

机构抵押贷款支持证券再投资

12月16日的声明中,提到该投资会持续直至联邦基金利率的正常化进程进行了相当长一段时间。

无异议者

10月28日投票反对当日决定的Jeffrey M.Lacker在12月16日支持决策。

12月和10月的两份声明对经济状况和操作的描述存在共同点:

经济活动仍以温和步伐扩张,居民开支和商业固定投资最近几个月在以稳固速度增长,住宅领域进一步好转。

净出口一直疲软

通胀继续低于委员会的长期目标,但预计将在中期内升至2%。

将所持机构债券与机构抵押贷款支持证券的到期本金再投资到机构抵押贷款支持证券,并在标售时将到期国债展期。

众说纷纭

Jefferies:美联储鸽派色彩略不及预期

承担着宣布“矛盾的鸽派紧缩”使命的美联储任务完成得不错

政策声明和经济预期摘要的鸽派色彩要都比原来预期得略微少些,因2016年点阵图未变;即便包括进了国际动态,美联储依然预计风险均衡

BBH:美联储无异议加息体现鹰派色彩

美联储的决议没有引发异议这点非常重要,凸显了他们做出这一决定的坚定决心

耶伦“肯定对市场反应有限感觉不错”

一些人可能将未调整资产负债表视为鸽派举措,但这从来就不是个现实的可能

承认通胀目标未实现可能是为了争取鸽派的支持

三菱日联:美联储重点关注“通胀路径”

模型显示GDP和失业率无法“达到或者满足FOMC遭到打压的预期”的风险不大

因此,通胀是“预测FOMC加息路径的关键因素”

摩根大通经济学家:美联储明年将加息四次

预期取决于“未来几个季度个人消费支出通胀的表现”

今天的FOMC声明“基调总体鸽派”

“我们原本期望的是一份非常鸽派的声明,但我们期待的鸽派和他们表现出的在某种程度上不太一样”

声明中不止一次重申未来加息的“渐进”一词,是为了防止这个信息一开始被错过

彭博策略师:市场和美联储对明年底联邦基金利率的预期仍相差50个基点

TJ Marta认为,联邦基金利率期货巩固了6月份加息一次和12月份再加息一次的预期,尽管点阵图上的鹰派有所退却,美联储决策者依然预期明年会有四次加息至1.25%-1.50%

格罗斯预计美联储会加息两次然后等等看

美国国债具有吸引力

观点综述

美联储政策前景依旧取决于数据通胀或是关键因素

巴克莱: 美联储表现出对经济展望的信心;“残存阻力”将限制加息

法国巴黎银行:美联储加息“基本上与其让绝大多数人所预期的完全一样,即温和的加息”

只有在数据严重偏离的情况下才会导致美联储脱离渐进加息轨道

裕信银行:利率将呈现渐进加息路径,但并不像当前市场预期得那样缓慢

Oanda:美联储声明的语调依然宽松,不过依赖数据的前景指引使得2016年继续面临不确定性和波动性

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