美国经济数据不达标 谨防美联储加息又降息

随着美联储(FED)本周议息，市场对美联储即将加息所带来的不安也再度升温。周一(12月14日)全球市场迎“开门黑”。继中东股市大跌之后，今日亚太股市开盘同样大跌，其中日本日经225指数跌幅一度扩大至逾2.5%，韩国首尔综指亦跌逾1%。

市场对于本周美联储将开启近10年来的首次加息进程几乎是确信不疑。联邦基金利率期货价格暗示，交易员预计美联储本周加息可能性为74%。而《华尔街日报》最新调查显示，97%经济学家都预计美联储本周将加息(上一次比例为92%)，仅3%的调查对象预计美联储会等到明年再行动。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)本周不仅要决定是否启动10年来的首次加息，还要在描述未来加息路径时考虑到市场情绪，美联储将竭力避免金融市场对于利率决议做出过激反应。不过，正如《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath所传达的那样——现在焦点已经完完全全转到了未来加息进程上，如何就2016年及以后的可能加息路径达成一致将是艰难部分。

Jon Hilsenrath在最新报告中试图降低市场对于加息进程的预期。他警告称，美联储非常担心未来会重回零利率。

可能迫使美联储再度降息的因素包括：美国经济受到海外冲击，持续低通胀，新的金融泡沫破裂并给经济带来负面影响，或者经济上升周期失去动能。目前美国经济已经扩张了78个月，从1854年以来美国经历的33个经济复苏周期中，这一数字已经比其中29个的时期更长。

其它一些因素也将促使利率保持低水平，Hilsenrath表示，通胀已经三年多没有达到美联储2%政策目标，而且一些美联储官员认为，经历过经济危机，美国经济依然受到人口老龄化以及劳动生产力增速放缓的制约，无法承受像以前一样的高利率。这些都意味着，即使一切如此前所料，利率也将相对较低。

期货市场交易员认为未来几年利率水平比美联储官方预期的更低，部分原因也是认为利率可能重回零。例如美联储利率预期点阵图显示，美联储官员对2016年年底的利率预期中值为1.375%，而期货市场只有0.76%。

而来自投行方面的数据，也显示未来美联储可能再度降息。

根据汇丰银行(HSBC)报告，美联储收紧政策之前，通胀率往往会回升，然而现在并没有这种迹象出现。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在报告中表示，如今GDP增速明显低于过去美联储首次加息之时的表现。

此外，来自外汇市场的情报显示，美元净多仓减少30亿美元至413亿美元，一方面反映出市场早已将首次加息预期计价，另一方面反映出市场对未来加息路径仍持谨慎态度。