惊天手段!欧元落入噩梦翻身恐无望

周五(11月27日)美国感恩节休市，美元成功破百，而欧元却连连下跌，且欧洲央行(ECB)或将使出杀手锏—分级利率，欧元或将翻身无望，欧银或将采用全新政策。

外媒消息称，欧洲央行(ECB)可能会在12月的会议上讨论“最新的大杀器”--分级利率。这或将暗示欧银恐将采取进一步的宽松措施，甚至是一些全新的政策工具。另一个值得关注的迹象来自于债市。美国债券市场走势暗示，市场对于美联储加息的预期或许暂时难以继续升温，美元的上升动力或成疑问。

Economy & Markets分析师Lance Gaitan日前撰文称：“我相信，即便美联储下月加息，我们很快就会发现，这不会是一系列加息举措的第一步，而会是‘一次性’行为。因此，假如他们加息了，幅度也会相当小，对于市场来说意义并不那么大。”

除了加息幅度的忧虑之外，强势美元对于经济的阻碍也是投行的“心腹大患”。法国农业信贷银行(Credit Agricole)就指出，美元强势将成为美联储12月加息的重要障碍。

法国农贷还表示，“最近市场关于美元强势对美国经济的不利影响的呼声并不十分强烈。其中一个很重要的原因在于美联储自身——美联储官员在近期讲话中皆很少提及强势美元对进口和制造业的不利影响。这也就意味着，随着美元不断走强，美国国内制造业可能复苏缓慢，主要因出口疲软，通胀增速也可能继续保持在多年低位。”

因美元头寸并未达到极限，美元回调可能是短暂的。随着12月美联储利率决议的临近，美元仍受到良好支撑，即使欧美政策决议符合市场预期情况下美元面临深度回调风险。

丹斯克银行(Danske Bank)高级分析师Sverre Holbek表示，“市场继续预期欧洲央行(ECB)将在12月会议上降息，这继续令汇价承压。不过，市场已经消化了很大一部分，加上空头达到极限水平，短期金融模型显示欧元/美元当前的公允价值为1.0700。”

目前，欧洲央行扩大购债规模和降息仍是欧元最大的隐患。而据外媒最近报道称，欧洲央行可能会在12月的会议上讨论“最新的宽松利器”--对银行存款采取分级利率。

路透援引欧洲央行官员的话指出，这种“分级利率”也就是依据银行在欧洲央行存放的现金数量来决定利率水平，相当于对囤积现金超过一定数额的银行处以“罚金”。

市场分析人士指出，“分级存款利率意在对手中持有过多现金的银行实施绝对值更大的负利率。这种“分级”的机制将可减轻直接下调银行存款利率的影响，而德国和法国的银行则尤其将因这种措施而受到重创，原因是这些银行在欧洲央行存放的现金是最多的。目前，欧元区的银行以这种方式在欧洲央行存放了大约1700亿欧元的现金。但是，这种机制将令欧洲央行的措施变得更加复杂化。”

对于分级利率政策，花旗银行(Citi)的Alessandro Tentori分析称，一方面，这在不对银行实施负利率加以过多处罚的前提下扩大了降息的余地;另一方面，由于这会使得银行有动力囤积现金，该政策需要冒信贷传导下降的风险，属于交易权衡。

对欧元而言，这显然不是什么好消息。如果(分级利率)的传言属实，对欧元具有巨大影响的存款利率可能滑向更低的区间，因这代表着大多数银行在欧洲央行的存款的边际成本，鉴于整个体系内存在大量的过剩流动性。