原油等大宗商品或将新一轮冲击 市场普遍供应过剩与经济放缓

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)周二(9月29日)在报告中将金属价格预期下调了12%，并表示在中国旺盛需求支撑下的超级繁荣周期过去后，投资者应当远离动力煤和氧化铝。

　　不过在摩根士丹利眼中，镍、铜、锌等基础金属的前景依然好于大宗商品，其对后者价格预期的下调幅度高达25%。

　　伴随市场的普遍供应过剩，以及中国这个世界头号能源、金属、粮食消费国经济增速的减缓，原材料投资回报上个月下降到了1999年以来的最低水平。

　　另外，美联储主席耶伦(Jannet Yellen)已经暗示，全球经济前景的不确定性不会延缓联储年内加息的脚步，而一旦联储决定加息，大宗商品的投资吸引力便会受到抑制，毕竟大宗商品不能带来利息收入以及诸如债券等资产的固定回报。

　　摩根士丹利分析师Tom Price、Joel Crane和Susan Bates称，“自6月份的上一次价格评估以来，一系列宏观经济事件极大打压了大宗商品价格。四季度的任何价格反弹都会受到至少又一个外部因素的抑制，那就是美国启动加息周期，眼下人们普遍预期此事会在12月发生。”

　　按照摩根士丹利的乐观情境预期，伴随经济增长的复苏，美国和中国这两个世界最大经济体有可能启动基础设施重建计划。而按照悲观情境预期，人民币会进一步贬值，而通胀上升则将导致美国进一步加息、美元进一步走高，在这种情况下，大宗商品需求将会减缓。