国际油价下滑：障眼法还是新常态？

　　显然这个障眼法最可笑的地方在于生产商们努力提高产量加剧了供应过剩的状况，从而进一步压低油价。随着他们从原油产品中得到的美元变得更少，他们试图通过供应更多的原油来得到补偿。这将进一步抑制价格，并建立一个推动价格走低的积极的反馈循环，直到出口商们不再能够资助他们的福利国家和精英们。

　　因此有些东西不得不放弃，而一些东西涉及到这些原油出口国的现有权力结构。

　　大幅下降的原油收入是导致最终危机恶化的另一个因素。大部分出口国在他们的原油生产和勘探基础设施上投资不足，这导致这些国家在容易开采的原油挖空之后会面临不可避免的产量下滑的情况。

　　用当前产量的收益进行消费，而不对未来进行投资的循环是资源诅咒的一部分：拥有丰富资源的国家依赖于销售资源所产生的收入，将会有力地阻碍多元化经济和机构的发展，而这两者正是经济多元化的基础。

　　随着资源枯竭，这种资源诅咒的最终结果是国家陷入贫困。将大部分原油收入都用来支持福利国家和精英注定会导致他们对于未来生产的投资不足。

　　换句话说，原油价格下降并不意味着原油在未来几年仍然是廉价的，这只不过是一个障眼法，让一些傻瓜以为供应过剩将会成为新常态。

　　有很多发挥作用的动力，但有三个特别有意思的事情：

　　1.自从2011年以来美国的原油产量已经激增。 财政过剩用贷款来扩大产量，但此时此刻，美国增加的原油产量推升了全球供应，而这个数量足够改变全球供需结构。

　　2.为偿债美国需要提升产量。 很多观察人士估算，如果原油价格在长时间内维持在40美元/桶，那么不少美国生产商将会走向破产。

　　也许是这样吧，但很多人都忽略了生产成本并不是静止不动的。美国原油产量的很大部分都是由独立石油公司产生——这些小型且敏感的公司能够快速布置新技术并对转包商进行压榨。

　　当需求高到能够使承包商收取额外费用时，转包的费用是10万美元——而如今这个费用仅仅为5万美元。

　　问题在于美国原油产量停留在高位的时间要比大部分的预测都要更长。

　　3.石油美元的下滑会导致美元走高，从而给原油出口商和新兴市场带来进一步的压力。 当原油价格处于高位时，原油出口商有大量的现金过剩需要回收至资产中。自从原油普遍以美元计价以来，最为简单的方式是购买美国国债等以美元计价的资产。

　　需要回收的美元数量急剧下滑意味着全球过剩美元的供应较高油价时期要低得多。由于持有美元债务的借款人需要通过购买美元来维持他们的债务，收缩的供应和上升的需求将会推升美元兑其他货币的汇率。这将加剧新兴市场货币购买力下滑的趋势，并使得9万亿(估计值)的美元债务变得更加难以负担。

　　这将进一步打压原油的需求，从而又进一步压低油价。原油出口商为维持收入提升产量的尝试将会增加供应，从而又进一步增加原油供应。

　　一旦福利开支和精英补助的体制瓦解，那么这些原油出口国的社会和政治稳定性会变得极度脆弱。

　　这些原油出口国的领导层并没有储备美元来帮助他们渡过难关，最终产量会崩溃。它可能是由于消费增加或者出口国国内的需求上升，或者因为破坏生产的国内动荡，或是在勘探和生产基础设施投资不足的结果。

　　如果原油产量最终崩溃，那么没人能够看到油价在未来出现下降。