高盛：原油供给过剩未能扭转 油价近期难获救赎

　　高盛(Goldman Sachs)表示，美国钻井平台数量的大幅下降帮助国际油价从低点反弹，不过并不会放缓生产速度或缓和供应过剩局面。

　　高声在周二(2月10日)公布的一份报告中指出，美国钻井数量的下降，仍远未达到令美国页岩油生产与全球油市供求平衡一致的水平。未来几个季度将需要较低的油价，以实现美国原油生产增长防滑。

　　该行预计，当前的钻井平台将令美国三大页岩区，Permian盆地、鹰滩(Eagle Ford)和巴肯页岩区今年第四季度日均产量增至61.5万桶/日，而持续的生产力增长可能推动日均产量涨至高达69万桶/日。

　　国际能源信息署(IEA)表示，“高等级钻井”，即那些首先消除最无效钻井的生厂商们，也将维持产量。预计三大页岩区将需要再减少30%的钻井平台，第四季度降至407台，以将届时的产量增长降低至40万桶/日。

　　高盛指出，预计钻井数量下降可能集中在非合约钻井。这是削减成本的行为，因此举可允许生产商们协商较低的利率。尽管这种聚焦与降低成本的举动起初导致钻井数量的大降，不过几乎不提供致力于高等级的钻井平台和企业未来发展的信息。一旦价格协商达成，这些钻井平台将可能迅速重现上线。

　　生产力

　　高声指出，生产力增长可能是另一个未知数，暗示钻井数量的下降将不会大幅损及供应。长期内，生产力增长的影响料最可见，2016年市场对此有所感知的几率高于2015年。

　　1月高盛大幅削减了油价预期。该行将3个月、6个月和12个月布伦特原油期货价格分别调降至42美元/桶、43美元/桶和70美元/桶，将NYMEX原油期货价格分别调降至41美元/桶、39美元/桶和65美元/桶。

　　意见分歧

　　摩根大通(JPMorgan)在周三(2月11日)的一份报告中指出，将近期钻井平台数量的大跌转换为石油产量立竿见影的减少是不成熟的，市场平衡收紧，因此油价触底。预计上半年平均初始生产率将上涨15%，即使钻井平台数量减半，仍暗示全年平均产出增长将超过21.5万桶。

　　该行预计，近期油价的反弹只是仓位变化主导，料在未来几周反转，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，1月底NYMEX 原油期货非合约空仓为2010年来最高。

　　摩根大通预计，油价将在3月或4月跌至低谷，布伦特原油跌至38美元/桶附近，第四季度出现U型反转，涨至58美元/桶附近的几率较低。

　　不过花旗集团(Citigroup)的预期更加悲观，认为NYMEX原油将跌至20美元/桶。油市不仅供应过剩，而且库存水平也将持续涨向峰值。预计产油商们可能减少约50%的钻井，与部分边际油井的关闭一起，可能令今年美国原油产量增长降低至约60万桶/日。