原油昨日再创新低，但振幅不大

 　　消息面：

　　期货价格周四(1月29日)收盘上涨0.08美元，涨幅0.18%，报44.53美元/桶，，因为原油市场出现空头回补现象。北美时段一度跌破44关口至43.58美元/桶，刷新六年(2009年3月份以来)新低，因为原油供应量激增。

　　油价在2014年下半年的下挫，部分原因也是来自需求面。全球经济在2014年除了美国之外，恢复的幅度实际都略低于预期，尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓，导致了对大宗商品需求量的下降。在这样的背景下，全球的大多数大宗商品价格下半年都出现了一定程度的回落。但是我们应该看到，在同一时期，铜，铁矿石，铝这些同样反映了基本面需求的大宗商品价格下跌幅度一般仅仅在10%-20%之间，而唯有原油的价格下跌达到了50%。因此，需求面的下滑对原油价格的下滑有一定影响，但并不构成最直接的因素。原油价格的下滑，更多的来自供给面的冲击。

　　供给面的冲击主要来自于两个方面，其一是美国页岩油产量放量，另一个是传统产油国如利比亚和伊拉克2014年生产开始恢复。2014年美国的原油产量大幅超出了之前的预期，虽然近年来美国石油产量之高一直让人意外，但是其对油价的影响直到最近才达到最大，这是因为产量增长的规模达到了显著的水平。随着生产技术的革新，水平井和水力压裂技术取得了突破性的进展，美国页岩油岩气生产成本降低，产量持续上涨。美国页岩油生产从2008年的不足50万桶/日发展到了现在的400万桶/日生产规模，并且预计未来在美国未来原油生产中的比重将逐步上升。这直接导致了美国原油产量由2008年年初的500万桶/日增长到现在的900万桶/日。除了美国的供给增加之外，于此同时，随着伊拉克、利比亚等产油国地缘政治危机得到缓解，OPEC原油恢复正常供给。2014年第三季度，OPEC原油生产为每天3030万桶，已高于每日产油上限。

　　而对于供给面而言，2015年两个最大的不确定点在于，首先是美国的页岩气厂商会否因为油价的迅速暴跌而削减产量，其次是主要产油国，尤其是OPEC国家，会否达成削减产量的共识。对于页岩油的生产成本，目前仍然是众说纷纭，而根据美国主要页岩油生产商的年报来看，页岩油生产商的平均生产成本在65-80美元左右，也就是说，如果维持当前的原油价格上，大部分页岩油生产商将无利可图。而页岩油生产的边际成本，大约为30美元左右，依然小于当前的原油价格，是页岩油生产商还能维持生产的主要原因。但是这些厂商不可能在油价长期低于生产成本的前提下继续营运比较长的时期，而在低油价下，这些厂商继续扩张产能的可能性在急剧下降。美国2014年11月新油井开采许可证发放数量锐减近40%，可见当前油价对原油生产商的打击。2015年1月，矿业巨头必和必拓更因油价低迷宣布该公司将在本财年末之前关闭40%的美国页岩油井。因此，我们认为如果油价继续如此低迷的话，美国页岩油生产商2015年削减原油供应量的可能性很大。

　　昨日原油再次创新低，但震旦幅度并不大，不管原油低点在哪里，但是走势图给人感觉原油见底信号是越来越强烈，近期跌幅并不大，且每日跌涨均出现，没有出现单边下跌的走势，即近期来看原油有抄底的迹象发现，日线图看，原油大跌过后又是连续两根小阳线，下跌势头不大，即使是创了新低也给人感觉并不可怕，反而是抄底的机会，主要看4小时日线图，昨天新华原油最低269.3，留下一根比较长的下影线，短期来看，指数想再次收复这个下影线概率不大，我们一直强调下方空间不大，即稍底部多单比较安全，操作上不合适继续杀跌，今日白天操作思路，指数目前处于275附近从心里关口275附近不合适操作，多空都不适合进仓，容易被套，即若指数能探至272-273附近适当多单操作，目标看至280，跌破270止损，若指数突破275继续上行，考虑在指数受阻力滞涨后，空单进仓预计指数276-279附近一带压力较强，空单可以在此区间埋伏，若指数继续突破280应该考虑止损，整体来讲，白天振幅不会太大，创新低后本应该会小幅反弹下，但原油一直处在利空环境中，很难反弹，短期震旦概率比较大，但振幅不会太大。