近段时间国际原油价格跌势不止,WTI价格从7月份的105美元/桶附近一路下跌至80美元/桶以下,走跌速度惊人,依据国内现行的成品油定价机制,因调价周期缩短,调价幅度限制降低,故调价频繁,成品油出厂价格亦是一路下滑,基本上是与国际油价接轨.
反观原料成本方面,中油下属炼厂的原油多为内供,结算模式为一月一结算,且为月初结算,在原油价格变数如此之大的行情下,成本方面灵活度欠佳问题凸显,仅以汽油为例,9、10月份两月间汽油价格走低1345元/吨,而10月份原油的结算价格仅较9月份走跌269元/吨,故炼厂的炼制利润受前期高价原油成本和当期低价油品的双重夹击,出现了大幅的缩水.
利润的低点均是出现在相应的需求淡季,仍以汽油为例,10月份起汽油进入淡季,终端需求逐渐减少,然因炼厂前段时间以汽油产出为主,故资源供应过剩问题严重,部分地区甚至出现憋库现象,故炼厂大幅下调汽油的出厂价格,甚至高于发改委的调整幅度,亦导致炼制利润大幅缩水.再看汽柴利润大幅反弹的转折点,均出现在11月,月初中油内供原油结算价跟随国际原油期价大幅走跌1125元/吨,远大于月初成品油出厂价格下调幅度(汽油下调245元/吨,柴油下调235元/吨),故炼厂理论炼制利润大幅反弹.
综上可以看出中石油下属炼厂这种以加工内供原油为主的炼油企业,在国际油价下跌时,由于国内原油价格与成品油价格调整不同步,国内原油价格相对国际油价而言相对稳定,故会因成品油价格的不断下调,炼厂利润受到不利影响.反之,国际油价上涨时,加工内供原油为主的炼厂效益要好于加工进口原油的炼厂.通过对比中石油季度报告了解到,2014年三季度,中石油炼油板块的经营利润为亏损17.88亿元,然而二季度,炼油业务实现经营利润为23.96亿元,由此可见受累于原油价格的下跌,公司的炼油业务在第三季度出现了明显的快速下滑.
当低于80美元的原油价格已非鲜事,国内油价"八连跌"也似乎变得不那么遥远.本周五(11月14日)国内油价将迎来新一轮调整窗口,而目前原油变化率对应的油价下调幅度远超红线.在全球石油供应过剩、熊市未尽的情况下,国内油价"八连跌"将是大概率事件.
"油价已跌至4年来的最低谷,在类似冬季取暖需求这样的重要利好到来前,强势美元提供的持续性利空,将进一步扼杀原油的反弹希望.已经跌破80美元大关的WTI,表明市场看空情绪依旧主导,交易商脆弱的心理防线极容易被摧毁,恐慌性抛盘已经多次出现."隆众石化网分析师李彦认为,原油弱势格局恐将继续维持一段时间,即便有短时小幅反弹,也难改"熊市"特征.
截至11月7日,主要原油品种变化率为-2.91%,对应下调幅度在145元/吨.国内成品油零售价自7月份以来连续七次下调,国内汽油零售限价累计跌幅达到1325元/吨,柴油零售限价累计跌幅达到1275元/吨.折合92号汽油累计下跌1.02元/升,0号柴油累计下跌1.09元/升,全国绝大多数地区汽柴油零售价格将回到6元时代,降至四年来的最低.
