钢铁产业链实现资金净流入维持上涨过程

　　先看看上周钢铁产业链上基本面的变化。

　　宏观：

　　2月工业增加值跌至8.6，接近这2年的下限，但还未跌破下限。CPI也是接近这2年的下限，但还未跌破下限。PPI还在震荡区间的高位。新增人民币贷款下降明显，尤其是中长期贷款罕见负增长。官方制造业PMI基本持平至50.3，汇丰制造业PMI下降至48.0，但均未跌破近2年的低点，未跌破下限。

　　宏观上，相对还是比较偏空，尤其是资金方面利空程度比较大，但总体而言还在可承受的范围。

　　价格：

　　螺纹钢、高线现货价格普遍上涨，热卷部分上涨、部分下跌，冷轧普遍下跌，钢坯价格上涨，国产铁矿石、生铁、废钢价格持平，进口铁矿石价格普遍上涨，其中TSI上涨至115，普氏上涨至116-117，掉期价格上涨至118。

　　数量：

　　3月新交所铁矿石掉期成交量达到6.97万手，之前的历史最高值是4.5万手，1手500吨，3月新交所铁矿石掉期成交量是3485万吨。

　　铁矿石港口库存小幅下降，连续下降2周；钢材库存连续下降5周；

　　炼焦煤港口库存下降、钢厂库存下降，国产价和进口价下降，

　　焦炭港口库存高、钢厂库存高，焦炭价格下降；2月焦炭产量并不大，增速3%，相对偏低；出口量维持在相对高水平。

　　行业上，螺纹钢、铁矿石现货价格紧紧跟随期货市场，受期货市场影响最大，对期货市场敏感度最高。热卷现货价格与期货价格敏感度还在磨合。焦煤焦炭现货价格也滞后期货价格运行，焦煤焦炭现货价格仍在下跌。

　　从库存的角度看，钢材库存、铁矿石库存和炼焦煤库存都在下降，下游需求在稳定恢复。焦炭库存持续偏高后期可能对焦炭价格有压制。

　　从今天的市场运行看，钢铁产业链实现资金净流入。

　　看看今天钢铁产业链上的持仓变化：

　　

 

　　从总量上看，钢铁产业链今天实现了资金净流入，在流入的过程中，资金更倾向于上游原材料焦煤、焦炭；在钢材产品上更倾向于热卷。结合前面的基本面情况，资金主要流向现货偏弱的品种，希望拉涨现货运行偏弱的品种来带动现货价格回升，从而从期货和现货2个市场、全品种的角度带动整个产业链的回升。

　　因此我们维持前期观点：整个产业链将上涨一段时间。