高盛高华：中国料将逐步放松货币以外的其他政策

　　高盛高华(Goldman Sachs Gao Hua)宏观经济学家宋宇和崔历等人周一(3月24日)发布研究报告称，中国领导层认识到截至目前的货币放松尚不足以保持经济稳定，经济增速若由1-2月份水平进一步放缓可能造成严重的经济社会后果。

　　高盛高华指出，上周三(3月19日)举行的国务院常务会议实际上宣布了第二阶段政策放松的启动，此前的第一阶段为小幅的货币放松。报告认为，汇率政策调整的时机和此后人民币中间价的走势也清晰反映出政府对周期性放松的考虑。

　　报告还指出，鉴于政府不愿进一步放松常规货币政策，放松其它政策可能成为唯一的选择。决策层目前倾向于推出广泛的政策，而不是只是固定资产投资、流动性放松等传统方法。未来若因潜在的资本外流而有必要注入流动性，那么政府也更可能通过公开市场操作或再贷款等其它工具来进行。

　　政策或包含：支持铁路、保障房、城市基础设施等重要基建项目；对小微企业和政府扶持领域有利的财政政策；进一步简政放权。

　　高盛高华认为，若不采取有效措施稳定增长，无论是影子银行还是银行标准产品都会出现违约，这可能将造成经济螺旋式下行的局面，但目前没有必要下调存款准备金率，且决策层不希望释放出放松流动性的信号；只要能通过其它方式达到同样的目的且存在恰当的工具，决策当局就不会希望释放这种信号。

　　汇丰银行(HSBC)周一公布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.1，为去年7月以来的低位，且连续三个月处于荣枯线下方。

　　因产出和新订单双双走软，中国3月制造业活动连续第五个月萎缩。今年迄今为止中国方面的经济数据普遍令人感到失望，尤其是2月出口数据意外疲软，而汇丰制造业数据恶化，这进一步加大了外界对该国经济前景的担忧情绪。