沙特有点懵 阿美公司估值没有两万亿美元

近期，OPEC冻产闹得是满城风雨，但一报道称，沙特冻产的目的之一，阿美公司估值并没有两万亿美元那么高，沙特又再次在风中凌乱了。

沙特现在面临重重危机，其最大的竞争者伊朗自解除制裁以来一直增加石油产量，北部爆发了伊拉克和叙利亚的战争，在南部沙特则向也门发动战争，因而沙特不得不冒险进入资本市场借款，以支持国内的福利支出。

1974年之前，阿美公司被称为阿拉伯美国石油公司，由埃克森美孚、雪佛龙和德士古等公司持有，美国在1973年对以色列进行援助后占有了该公司25%的股份，并在1974年增加到60%。1980年，整个公司被沙特国有化，并改名为阿美公司。

当前沙特政府筹备出售国有石油公司沙特阿美的5%股份，公司估值约为2万亿美元，而沙特石油储量之谜也将逐渐解开，在这个过程中，沙特可能以经合组织的计算标准接受西方机构的审计。

鉴于沙特自1980年以来都没有调整过石油储备数据，石油专家默恩斯认为，2670亿桶的官方数据被夸大了。除去1936年以来1560亿桶的石油产量，剩余的石油储备只有1110亿桶，而这仅占官方数据的41%。

5%的沙特阿美股份约占1000亿美元，目前沙特的年度预算为2249亿美元，因而此次阿美公司股份的出售最多也只能支付该国5个月的财政预算。

但阿美的估值真的有这么高吗?储量和产量的都是很难衡量市值的指标，但从各大石油公司的数据可以略窥一二。

俄罗斯的国有石油巨头Rosneft，其日产量为500万桶，但其市值也只有500亿美元，这主要是因为外国投资者对国有石油公司的储备数据的不信任。

沙特阿美日产量为1200万桶，其估值却达到了2万亿美元。这是如何计算出来的呢?

当前油市存在看涨趋势，假设油价为50美元/桶，成本为10美元/桶，那么利润为40美元/桶。

按照1200万桶/日的产量，一年的产量大约可达44亿桶(1200万桶/日 x 365日)，全年的利润可达1760亿美元(44亿桶 x 40美元/桶)，在市盈率为10的时候，可以得出估值约为1.8万亿美元。

也就是说，若阿美公司上市后要达到2万亿美元的估值，50美元/桶的油价和1200万桶/日的产量条件不可缺少，在这种情况下，沙特的石油储量对于能够多长时间维持1200万桶日产量的重要性也就不言而喻。